🎙️
主持人關鍵立場
主持人這集明確偏多但帶『佛系』色彩。核心立場：(1) Marvell Investor Day 大幅上修 2031 營收到 800B 中間值、interconnect (光通/SerDes/NPO/CPO) 占近 50%，等於整個光通族群的未來 5-6 年能見度被官方大幅強化，後續可預期其他 XPU/Connectivity 公司跟進上修；(2) 但提醒『方向對就不必被短期噪音干擾』，拿 OpenAI 700B→500B 年化營收風暴當教材，痛斥看到數字就 panic sell 的人；(3) 認為自己是『大膽的老水手』轉成『保守老水手』，知道自己天花板與節奏，開始享受慢活（跑步、咖啡、池上），但市場看法依然 long-only；(4) 對社群『all in 正二』派反感，認為盤面好的時候怪咖就出來。整體：偏多但節奏放慢，反應在持倉已調整為長線、相信大方向。
📈
台股多空走向
台股大盤處於『近鄉情怯』的整理階段（5 萬點附近），但股癌大方向看多。理由：(1) 從台積電 EPS 與 AI 剛性需求來看，5 萬點不是終點；(2) Marvell 這次上修會帶動台廠光通、Connectivity 供應鏈重新評價，可以去撿『預期低』的標的；(3) 開始做『避弱留強』防守 — 減碼大盤創高但自己破底的弱勢股；(4) 籌碼面警告：好盤面時要遠離社群，不要被 all-in 正二派帶風向。整體：『easy 賺錢盤面，方向對了就抱』。
🏭
提到的產業
● 光通訊 / Interconnect
[利多]
Marvell Investor Day 把 2031 營收從 45-50B 上修到 700-900B（中間值 800B），其中 interconnect (光學/SerDes/NPO/CPO) 占近 50%，等於整個光通族群 5-6 年能見度被官方拉高。1.6T ramp 中，3.2T 可能 2028 出現（需 TFLN），800G 是當下主力。股癌點名：Broadcom 雖然低調但後面應有上修空間。
Marvell Investor Day 把 2031 營收從 45-50B 上修到 700-900B（中間值 800B），其中 interconnect (光學/SerDes/NPO/CPO) 占近 50%，等於整個光通族群 5-6 年能見度被官方拉高。1.6T ramp 中，3.2T 可能 2028 出現（需 TFLN），800G 是當下主力。股癌點名：Broadcom 雖然低調但後面應有上修空間。
● NPO / CPO 光共同封裝
[利多]
Marvell 認為 NPO 跟 CPO 會並行（不是取代），跟市場多數人把 NPO 視為 CPO 中繼 solution 的看法不同。股癌解讀：『方向對就不必糾結哪條路線會勝出，因為大家都會做』，可關注整個生態受惠股，但警告別押單一技術路線（負 50% 風險）。
Marvell 認為 NPO 跟 CPO 會並行（不是取代），跟市場多數人把 NPO 視為 CPO 中繼 solution 的看法不同。股癌解讀：『方向對就不必糾結哪條路線會勝出，因為大家都會做』，可關注整個生態受惠股，但警告別押單一技術路線（負 50% 風險）。
● Custom Compute / XPU 客製晶片
[利多]
Marvell 2031 800B 中 Custom Compute (XPU + 周邊小晶片) 占 37.5%，股癌解讀這是『NVIDIA 黃仁勳 solution 邏輯』的延伸 — 你不能只賣單一晶片，要 total solution。代表 XPU 周邊的台廠供應鏈會持續擴張。
Marvell 2031 800B 中 Custom Compute (XPU + 周邊小晶片) 占 37.5%，股癌解讀這是『NVIDIA 黃仁勳 solution 邏輯』的延伸 — 你不能只賣單一晶片，要 total solution。代表 XPU 周邊的台廠供應鏈會持續擴張。
● BMC / 資料中心管理晶片
[中性]
Marvell 推出 data center management 晶片，信驊股價當天跌（市場解讀大咖搶 BMC）。股癌反思自己早押新唐 BMC 失誤的教訓：『這個市場現在很小不代表以後不會很大』，重點不是 Marvell 要搶 BMC 而是 TAM 可能擴張。
Marvell 推出 data center management 晶片，信驊股價當天跌（市場解讀大咖搶 BMC）。股癌反思自己早押新唐 BMC 失誤的教訓：『這個市場現在很小不代表以後不會很大』，重點不是 Marvell 要搶 BMC 而是 TAM 可能擴張。
● TFLN (薄膜鈮酸鋥)
[利多]
3.2T 必須用 TFLN 材料，聯電等已佈局。股癌提醒：這還是『做夢行情』，1.6T 都還沒普及就炒 3.2T，未來題材風險大（技術路線沒選中就 GG；選中也可能先跌 50%）。
3.2T 必須用 TFLN 材料，聯電等已佈局。股癌提醒：這還是『做夢行情』，1.6T 都還沒普及就炒 3.2T，未來題材風險大（技術路線沒選中就 GG；選中也可能先跌 50%）。
● AI 軟體 / LLM 應用
[中性]
OpenAI 700B→500B 年化營收風暴，股癌解讀這是『媒體把當月營收 × 12 年化』本來就有問題（CNBC 為了對標 Anthropic 重新算帳），不影響 long-term story。結論：500B 還是歷史超級強，不要因為短期 panic sell。
OpenAI 700B→500B 年化營收風暴，股癌解讀這是『媒體把當月營收 × 12 年化』本來就有問題（CNBC 為了對標 Anthropic 重新算帳），不影響 long-term story。結論：500B 還是歷史超級強，不要因為短期 panic sell。
● 全天候投資組合 / 資產配置
[中性]
聽眾提問 Ray Dalio All Weather Portfolio（股債金大宗 ETF + 半年再平衡）。股癌回應：邏輯正確，但你還沒到『錢多到花不完』的坎，現在仍以追求報酬為主軸、承擔更大風險。言下之意：等到部位夠大才考慮降波動。
聽眾提問 Ray Dalio All Weather Portfolio（股債金大宗 ETF + 半年再平衡）。股癌回應：邏輯正確，但你還沒到『錢多到花不完』的坎，現在仍以追求報酬為主軸、承擔更大風險。言下之意：等到部位夠大才考慮降波動。
● 自行車 / 公路車
[利多]
股癌透露近期添購高階公路車，被老婆酸會掛牆上但他仍堅持（運動、健康、家庭長遠安全投資）。前陣子他提到公路車價格被筆記寫成 20 幾萬到 80 萬版本都有，引發他對『為何要解釋自己』的感嘆。
股癌透露近期添購高階公路車，被老婆酸會掛牆上但他仍堅持（運動、健康、家庭長遠安全投資）。前陣子他提到公路車價格被筆記寫成 20 幾萬到 80 萬版本都有，引發他對『為何要解釋自己』的感嘆。
🎯
提到的個股 / 標的
MRVL Marvell Technology[買入]
Investor Day 大幅上修 2031 營收到 800B（中間值），interconnect 占近 50%、Custom Compute 37.5%。800G 主力、1.6T ramp、3.2T 2028 預備、NPO+CPO 並行新觀點。股癌：『雖然 Marvell 漲很多有些 pricing in，但這次上修連我都嚇到。』
AVGO Broadcom[買入]
股癌點名：『業界領頭羊、最近很低調、股價也停蠻久，但注意到他們有蠻多好消息在後面放著，看 Hock Tan 什麼時候把交換機推上去，可能會跟著 Marvell 腳步上修。』
TSLA Tesla (隱含)[中性]
股癌拿 SpaceX IPO 為例：『我買對了方向，就算被套也不會慌，因為部位只有 8-10%，就算爆掉就 GG 沒關係。』— 對 Elon Musk 周邊的態度是『不在意股價、在意方向』。
5274 信驊 (Aspeed)[中性]
Marvell 推 data center management 晶片，信驊股價當天跌。股癌：『不一定是大咖搶 BMC，有可能 TAM 變超級大，大家都可以分到更多。』後續值得觀察 TAM 是否真的擴張。
4919 新唐 (Nuvoton)[中性]
股癌 2026 早押 BMC 故事戰敗檢討：『就算全部營收都給新唐，那個也很小，對公司不大。』現在改觀：『現在看起來很小的營收，不代表以後不會變得很大。』— 邏輯翻多但未明確進場。
2303 聯電 (UMC)[中性]
聯電往 TFLN 方向佈局被股癌點名（台廠少數有 TFLN 題材）。但股癌提醒：『1.6T 都還沒普及就炒 3.2T，這還在做夢，現在竟然直接講到 3.2T 去了。』— 題材還沒落地。
TFLN 相關 TFLN 薄膜鈮酸鋥供應鏈[中性]
3.2T 必用 TFLN。股癌：『我馬上找有沒有相關的東西，發現 Marvell 是自己採購自己做。可以期待其他公司會不會走同樣技術方向。』屬於未來題材，等同 AOI 早年的『做夢行情』。
AOI AOI (環瑞醫？實為正文/光通元件)[持有]
股癌拿 AOI 為例警告：『就算你買對，前面也會被搞幾次，跌 50-60% 很難扛，所以未來題材要注意風險。』— 技術路線對了還是要扛得住波動。
🎤 主持人原話
「心中知道這件事，方向對了，有可能會一下上修一下下修，一下大家吹上去，一下大家吹下來，但最終就是往那個目標去。（回應 Fred 的大哥教他的『數字就是 noise』）」
「我近期真的很難，就是那一千億是七百億，我覺得其實不是特別重要，因為你光是用 ARR 去算的話，那本身就有可能會有問題啊，它是直接就是拿可能這個月的營收，然後把它年化，就是乘 12。」
「我必須得說，就是這個數字上修是連我都覺得有嚇到，就是哇，怎麼會這麼看好，所以這家公司對於 connectivity，或是我們就直接把它視為是光通啦。（對 Marvell Investor Day）」
「如果他們看到這麼好的一個契機，那我們也知道說，Marvell 它在這些光互連，或是說資料中心的連結，它並不是說它是什麼獨門絕技，只有它會做，沒有，就是大家都會做，所以如果它可以這樣上修，我相信其他人應該都會跟著上修。」
「你看多之後你就知道說遠離社群，社群上的低能兒特別多，因為真的是太聰明的人，我覺得他不會整天泡在社群上面。」
📝
逐字稿章節重點（0 個）
💬
Q&A 投資心法
1
，地瓜球球長幾個月前國外碩士畢業之後，開始有人生第一份正職，本系商科，但現在要在新創做PM，老闆跟同事都很棒，做的東西我也喜歡，不同的產業、領域跟職位以前都沒有碰過，會得到這個工作是因為實習做了一個相關的專案，老闆覺得還行，剛好我們的team只是剛好缺人就錄取了。現在感覺每天都在學不一樣的東西，我雖然喜歡，但是老闆給的權力太高，有時候方向常常會讓我內耗，那現在就業市場不好，所以冒牌者效應也越來越重，想問一下大家以前有過類似的情況嗎？
2
，好想遊山玩水孟恭好，今年25歲，上半年翻了5倍，賺到1000多萬後，7月被殺到怕了，目前距離高點還有25%的drawdown，但不想要壓這麼大，決定要上一點槓加入大盤，再搭配一些科技巨頭，這樣的我是不是沒有小雞雞？
3
，莊益孟恭，請問現在還會想為什麼我是我，為什麼我是這個第一人稱的視角在這個世界的嗎？
4
，現在幾點，航海王，西八括號表情我是之前那個17歲想要做愛的小弟，最近終於學到大頭控制小頭，我學彈吉他，我想要去澳洲打工度假，因為天氣很吸引我，還有我想要去美國公路旅行，因為有很多的自然奇觀，我想要交一個外國女友練習英文，還有我想要去義大利的南部chill，體驗西班牙的熱情，但現在只能夠從池上開始。沒關係，就先用池上開始吧，你可能也會發現在你走遍了大山大海之後，還是不如回去我家啦之類的，像我之前也會覺得說，臺灣是一個很無聊、很沒意思的東西，但有孩子之後，像我今天我們在桃園這裡，那其實很多東西了，但是我們就決定開車去石門那邊吃一下什麼活魚，鱘龍魚什麼的，這叫鱘龍魚嗎？
5
聽眾，Libyou：孟恭居感恩，本來沒有在聽任何的Podcast，但是在朋友推薦下開始聽，後來變成每次都很期待準時收聽，口條清楚又自然，雖然我是個韭菜，在節目的投資知識之餘，又特別喜歡去聽一些生活上的分享，很欣賞孟恭分享買一杯咖啡，撕開吸管包裝，享受美好以及那個當下的思緒，感受身體不同部位的出力跟承力。留言是來感謝孟恭，並推薦一個有才的網友做的小遊戲，叫做草頭講，撇開政治不談，真的很有才也蠻好玩，總之
6
聽眾，5股股：有幸被唸到，當時您提到取英文名字希望能夠跟中文名字有所呼應，那覺得這個理念很棒，一直想要厚著臉皮再次來請教，有沒有適合香奇的英文名字，那希望可以得到孟恭大大的一些靈感，讓新手爸可以順利解鎖取名任務，那最後祝孟恭一家幸福平安，投資績效長紅到年底。我爸的一個朋友叫做香奇，那香奇就是用客家話講就是香奇，所以他們就笑他說，雖然他不是姓徐，他姓傅，但總之就是我想到這件事情，香奇的話，不然我就會想到
7
聽眾，徐滿，喵喵汪汪：謝孟恭很帥，孟恭老公，最近我朋友說你限動越看越瘦，我怕瘦到跟你在培訓機師的那張一樣帥，招惹到太多人。昨天在現場看到孟恭本人，穿得很帥，第一次看到本人有點害羞，最後祝全家平安。跳跳奶頭好像昨天也有去，我覺得那應該不是正版的啦，就是昨天因為他們有辦一些活動，讓大家可以現場什麼投票之類的嘛，所以你的ID就會show在前面的投屏幕上面，然後就有一個跳跳奶頭，然後我看到傻眼，但那應該不是正
8
，流量測試14不是，是真的是測到14次嗎？